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招行的优先股科学合理价钱在啥,与否还可以长年所持那个高质量股?

kaer kaer 发表于2022-09-22 12:35:49 浏览14 评论0

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我为何股权投资招商商业银行

歇息了三天,昨晚起身来想翻翻东西,因此就有了该文,匆忙Seiches,不该再核,局限性切勿如此这般。一直以来,我都在正视两个问题,股权投资另一家商业银行?另一家商业银行好,另一家商业银行差?我抨击过一些商业银行,但都并非从经济基本面去比较,更没有驳斥其股权投资价值,比如说我抨击中信商业银行是个汉奸,原因在于众商业银行在与网络公司角力是他变节了,我抨击南京商业银行北京商业银行宁波商业银行高层,原因在于她们在极为高估是进行或非定向增发侵害老小股东的行政权,骂她们搞违规操作。所以,今天这首诗,并非要贬抑另一家商业银行,更并非建议将其他商业银行改成招商商业银行,而是对她们为何股权投资招商商业银行、为何在目前的价钱决不优先股决不秉持继续固守翻翻她们的心得感受和感受。

一、我们为何股权投资商业银行股

1、估值水平高昂。估值水平太低了,也就是太昂贵了。从工夫的角度观察,金剑鳞鳞;从专业人才的角度观察,唯德鳞鳞;从股票市场角度观察,唯廉鳞鳞。在这里举两个很多人都知道的知名的股权投资者麦特·卡马曼所言的两个故事情节。1999年,卡马曼曾列席两堂MBA的深入探讨课。当时许多小学生都钟爱60倍估值水平水平的谷歌,而忽视10倍估值水平水平的通用汽车公司。有两个小学生指出,即使通用汽车公司公司股价打入冷宫甚至跌到四分之三,他还是不会选择通用汽车公司。副教授就问,那么在怎样的价钱上,我们才会钟爱通用汽车公司呢?小学生们的提问很不积极,变得很迟疑。看上去通用汽车公司只有VM288,我们才会考虑。卡马曼说,这堂课完美地体现了股权投资界那时的心态。

2、发展前景广阔。经济发展前景看好,商业银行能享受经济社会发展的成果。这个问题讨论很多很多遍了,商业银行业是百业之首,各行各业都离不开商业银行业的支持。尤其是现代社会,货币作为一种价值符号,早与黄金完全脱钩,货币的供应在已知的范围内相对是巨大的。由于财富的必然追求,由于经济的必然发展,由于通货膨胀的必然存在,对商业银行业来说,其量的增加也是必然的。由于商业银行是经营风险的行业,在经济下降周期坏账核销会较少利润甚至亏损,但都是短暂的波折,波折后后的经济发展会让商业银行业的发展更为快速,当然这个过程也是商业银行业优胜劣汰的过程。商业银行业是不可能消亡的,商业银行的经营,就是两个买卖信用的过程,在两个生人社会的现代社会,信用越来越重要。

3、股息分红高。亚博2022最新首页登录我想在理性的股权投资者看来,高额的分红就意味着钱不会亏损,也就是拥有安全边际,如果不考虑公司股价涨跌对本金影响的话,这部分收益可以当做永续债。对于这个问题,高分红的香港五号仔就是两个很好的例子,如果问香港股权投资者,在所有上市公司里只能选择一家股权投资,她们会选择哪一家?相信大部分人的答案会是汇丰。

4、其他理由。我相信看好商业银行股还有其他理由,但我认为从盘子小、股性好、概念好、故事情节多、游资偏好等方面去分析,我很奇怪为何要买商业银行股,炒这些东西还需要买商业银行股吗?市场上有更多更好的股票,涨也可以涨得更高。可能的理由是:在安全的基础上炒一把就走,万一套住了就价值股权投资,万一赚了一点小利,那就赶紧撤,再换另外一只安全的炒一把,最后跟风的也许没亏钱,但也许成为了别人的韭菜,成为了没有亏损的接盘侠。

二、为何很多股权投资者不看好商业银行股

1、网络冲击,随着网络的发展,商业银行将成为恐龙,代表作为比尔盖茨说传统商业银行如果不改变,将会成为二十世纪的恐龙。余额宝、支付宝等第三方支付以及P2P网贷平台等网络金融的出现,将对商业银行造成毁灭性的打击,犹如微信替代短信一样,余额宝替代商业银行。这首诗的目的并非与与不看好商业银行股的股权投资者进行讨论,就不再累赘展开。

2、坏账太多,不良率超过10%。商业银行已经资不抵债,财务严重作假。

3、业务同质化严重,民营商业银行的崛起将打破商业银行业的垄断。

4、发展主要靠融资,靠圈钱。

5、高度垄断,缺乏竞争,利率市场化将全面亏损。

6、金融脱媒,直接股权投资取代间接股权投资,商业银行靠吃息差生存的空间越来越小。

三、我们应该股权投资怎样的商业银行股

作为两个理性的股权投资者,我们不能只看到别人说商业银行股好的地方,也要注意听反对面的声音,尤其是要听未来趋势发展的声音,尤其网络冲击、金融脱媒、利率市场化、面临的不良提高,我想这方面商业银行的高层和监管层也是作为重点在考虑。那么作为两个股权投资者,我们怎么选择呢,是只看估值水平最低吗?是只看网络基因好吗?是只看坏账最少吗?是只看具有进取心吗?是只看股权科学合理吗?是只看概念故事情节吗?是只看发展速度吗?是只看股息最高吗?等等等等,我想我们都有答案,肯定是希望股权投资一家,估值水平低一点、股息高一点、融资少一点、发展好一点、股权科学合理一点、有概念一点、网络技术强一点、坏账少一点、高层优秀一点、业务护城河宽一点的商业银行。我就是这样想的,所以我股权投资了招商商业银行。

四、我为何股权投资招商商业银行

很多人觉得我是爱上招商商业银行,觉得原因在于喜欢而蒙蔽了双眼,这句话不能说没有道理,毕竟股权投资一家公司七八年,关注时间长了,经受的波折多了,啥会有点感情。我也在反复强调,2007年5月入市时错误的,5PB价格买入招商商业银行是盲目的,8PB没有卖出招商商业银行是贪婪的,但这一切都过去了,好在当时的资金量不大,不到现在的十分之一,好在待股息超过定期存款的时候才将大额资金投入,好在股息超过定期贷款的时候才加了杠杆。今天想说的是,撇开感情因素,说说我为何股权投资招商商业银行,说说从股权投资一家企业角度我为何股权投资招商商业银行?根据上面的分析我们可以看出,我们都希望希望股权投资一家,估值水平低一点、股息高一点、融资少一点,发展好一点、股权科学合理一点、有概念一点、网络技术强一点、坏账少一点、高层优秀一点、业务护城河宽一点的商业银行,那我们看看谁是这家商业银行,或者说谁虽然并非一家各方面都最优秀的商业银行,但从各方面看是一家优秀的商业银行。亚博2022最新首页登录

1、从融资分红角度观察招行。很多股权投资者对招商商业银行2008年至2013年的发展速度不满意,尤其是相对于股份制商业银行和城市商业商业银行来说,我们都知道,这些年随着监管标准的提高,一家商业银行要快速发展(超过ROE减去分红),这家商业银行的准备金就不会不足,业务发展就会受到限制,因此一家商业银行资本金的增加会对来年发展速度造成很大的影响,就如2013年9月招商商业银行融资300多亿,拨备前利润增长超过40%,要是碰到不良率下降的年份,净利润增长就会超过40%。那么我们一起看看相对应的2007年至2012年招商商业银行的融资额,在这6年间,招商商业银行2010年配股了216亿元,2007年度分红41亿元,2008年分红15亿元,2009年分红45亿元,2010年分红63亿元,2011年分红91亿元,2012年度分红136亿元,这六年分红总额为391亿元,在这里特别要说明的是,在此期间招商商业银行收购永隆商业银行花费172亿元,这笔钱是从招商商业银行母公司输血的,那么我们可以看出2007至2012年招商商业银行这家商业银行来而并非我们购买的股票集团说,融资输入了216亿元,但输出了563亿元,也就是在这增速超过全商业银行平均数但不如其他股份制商业银行的6年,招商商业银行是没有融资的,反而输出了347亿元,我们可以看看其他商业银行相对应年份的输入和输出,我们会很惊讶,哦,原来快速增长是这样啊。

2、从维护小股东角度观察招行。亚博2022最新首页登录招商商业银行过去很缺钱,但没有干过损害原老小股东的利益,我能感觉到招商商业银行维护老小股东的权益犹如维护他的客户一样,也许我们这些老小股东都是招商商业银行忠实的客户,两次融资都采取了配股的方式,我们去看看啥家商业银行采取了或非定向增发,我想说的是利润的增长是会摊薄的。就是在缺钱的时候,招商商业银行还做到了两个第一,而且目前在股份制商业银行和城商行中还是唯一的两个,那就是在公司章程中规定每年的利润30%用来分红。

3、从利润结构看招行。根据中报,招商商业银行零售税前利润占比为38%,非利息净收入的占比营业收入的36.08%,对于懂商业银行的朋友们来说,她们会知道这个数据有多重要,因为商业银行长年被我们诟病只会吃息差,为了昂贵理解,我用对公和零售举例子。假如两家商业银行都是200亿元的利润,一家是对公180亿元,零售20亿元,一家是对公100亿元,零售100亿元,第一家公司要想零售业务提高到100亿元那不知需要啥年的精耕细作,而第二家公司对公业务做到180亿元是很简单的,犹如马蔚华说的只要肯给利息业务马上就来了,我们看看招商商业银行中报逆天的公司存款和贷款就知道。

4、从估值水平角度观察招行。很多人都说,这些年招商商业银行公司股价涨幅垫底,有业绩中等的因素,但更多的是为原来的溢价买单。这句话我觉得还是挺中肯的,对于数据我没有全面的统计,但我清晰的记得招商商业银行相对一些商业银行溢价甚至超过50%,所谓的大众情人。那么我们现在来看看招商商业银行的估值水平呢,昔日的大众情人已经成昨日黄花,不但没有溢价,还有折价,从估值水平水平角度观察排在倒数,其实今年招商商业银行是调节了利润,从某种意义上说,我认为招商商业银行是最高估的,估值水平水平市净率都最低。换句话来说,所有商业银行股全部停牌,保持目前的价格,2015年招商商业银行最高估值水平水平和最低市净率都能排前三。

5、从网络角度观察招行。2014 年上半年,零售电子渠道综合柜面替代率达94.35%,属于全行业第一;率先推出微信商业银行,拥有400万客户,保持领跑地位;招行手机商业银行签约客户近2000万户;第一家推出全功能网上托管商业银行,以后办托管业务不要跑柜台了。第六届GMIC全球移动网络大会颁发最具移动网络开拓精神企业奖,这一重量级的奖项以前只颁发网络企业,从未颁发给金融机构。

6、从未来发展角度观察招行。目前的招行属于因而待发的招行,由于高级管理法的实施,资本金节省了好几百亿,未来还能节省,这不知要比每年付利息的优先股好啥倍。一体两翼的战略确立,高层的决心和执行力我们已经感到一股强大的力量,我想说的是,天时地利人和都具备,快速发展轮也该轮到招行了。

7、从股权结构角度观察招行。亚博2022最新首页登录是的,招商商业银行没有绝对的大小股东,招商局全部关联股份在一起也就20%多;是的,招商商业银行全流通,盘子太大炒不动;但没有绝对的控股小股东并非好事么,并非有更多的想象空间么,2007年招行已经全流通盘子在A股最大,但并非商业银行股中涨得最好的么,并非说明没有大小非了么?

8、从各种优势角度观察招行。招商商业银行和工商商业银行在争私人商业银行业务老大;招商商业银行和中国商业银行在争海外业务,争国际化进展,全资的永隆商业银行优势开始显现,在财富管理领域,招行也是独树一帜;在信用卡领域,继续领跑,双十一信用卡另一家忙,连续5年在各家商业银行信用卡中占比第一;权威机构调高招商商业银行评级,海外低息发债;公司的品牌、美誉度、客户粘度这些都并非大行能比拟的,更不要说其他商业银行,品牌形象一直是标杆。在监管层或者概念角度观察来,招行也是标杆,不管是自贸区、高级法、或非降准、沪港通等等,招商商业银行总有她的立足之地。不该去例举在国际上获得的大量奖项和认可,就是一份年度财务报表,招商商业银行都不知要甩出别的公司几条街,最近高层频频说的,招行这些年是不讲成绩的,讲的是机遇,讲的是问题,现有的优势不值得去骄傲。我想说的是,招商商业银行并非各方面都最优秀的商业银行,但从各方面看是一家最优秀的商业银行。

在这里,再把曼德拉的股票市场说完,卡马曼随即对这种心态展开评论,他认为,这就是导致当时市场有些证券估值水平很高的原因:股权投资者对成长股权投资和趋势股权投资策略的狂热崇拜。这些奇异的股权投资策略强调的是公司业绩的趋势,而并非公司表现的绝对水平。卡马曼说,根据这种思路,假如公司成长速度很高,那么不管多贵都是值得的,而假如公司没有成长,那么就一文不值。并且,股权投资者一般都趋向于跟随市场趋势走,喜欢对最近表现出众的证券下注。她们通常憎恶最近表现不佳的证券。那些表现不佳的市场板块和资产类别通常都会遭遇资金流出,而资金流出则进一步恶化下跌的趋势。但是卡马曼指出,从历史的经验来看,不受市场追捧的证券在一段时间的表现不佳之后,通常会立即成为业绩冠军;而那些表现很好的证券在一段时间的出色表现之后则几乎总会堕入深渊。这些本来都是很容易预见的因素,但是人类的天性使得大部分股权投资者难以从中获益,因为大部分股权投资者只记得最近表现良好的证券。

最后,用招行副行长刘建军的话说,一家商业银行的竞争力也不只体现在某一两款产品上,而是体现于综合体系背后的精细化管理和运营能力。

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