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商业银行股见光死此消彼长!招商银行今天一度跨入万亿元市值俱乐部队,却有24只商业银行股在连续涨停中挣扎

kaer kaer 发表于2022-09-22 14:36:08 浏览12 评论0

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1月6日,国内第一个股份行招行曾一度跨入万亿俱乐部队。

当日,招行的公司股价冲破40元支撑位,该公司市值也骤然攀上多亿。尽管公司股价在尾盘时有所回落,但还是引起消费市场普遍关注。从申报上市Hathras的608亿市值,到如今万亿市值,快速增长二十余倍。

除了招行之外,A股消费市场中还有数家市值已破多亿。按招行在1月6日尾盘最低价计算,其在A股消费市场多亿市值俱乐部队之中也只能饮恨第七位。

创意设计图 图片来源:另一说网

600亿到1万亿 跌宕18年

1月6日刘兆祥,招行高开高走,该股尾盘最低上differ40.16元,创发展史新低,总市值曾一度冲破多亿支撑位。这也意味着招行跨入多亿市值俱乐部队。截至1月6日尾盘,招行出价39.24元,市值为9896.27亿。

追述发展史,2002年招行在深交所申报申报上市,但二级消费市场公司股价屡经巨变。

2002年4月9日,招行申报上市首秀价格为7.30元/股,申报上市首天沪市位10.66元/股,申报上市首天涨幅46.03%。对于申报上市首天战绩而言,招行申报上市首天迎了一个两连胜。但从那时上看,申报上市首天招行的市值可以说是有过之而无不及。招行申报上市首天市值仅608.35亿,不足今日的六分之一。但,两连胜的态势并未延续,渣打商业银行公司股价一直处于波澜不惊的状态,甚至在2003年1月2日,招行市值布季459.97亿,相比申报上市首天市值暴增近四分之三。

夏天早已到了,秋天就近在咫尺了。2005年大牛市的到来,让招行市值也渐渐有了改观。申报上市年来,招行多次送股总股本,2005年渣打商业银行招行可转债步入转股期。尽管从公司股价表现上看,一路上走高,但总体市值上升。2005年7月8日,渣打商业银行公司股价布季5.9元/股,但市值早已重返606.07亿。此后,招行公司股价和市值迎了新一波高潮,2006年8月23日市值冲破百亿再创历史新高。的的步入2007年之后,招行不断创下公司股价新低。2007年10月31日,当天沪市招行公司股价创申报上市年来最低历史记录,沪市高达45.47元/股,市值高达6686.1亿。短短的一年多,招行市值快速增长6倍如一。

但,2008年股灾的冲击给这波高潮泼了一盆冷水。2008年,国际金融消费市场动荡和世界经济衰退的大背景下,商业银行经营环境复杂多变,充满了不确定性。2008年10月27日,招行市值暴增至1639.85亿,之后公司股价表现也很难冲破20元/股,很长时间内,市值也一直徘徊在2000-4000亿间。

一时之间,消费市场对商业银行股似乎步入冷静期。但否极泰来,招行凭借零售金融的早期部署,其传统信贷业务在2015年早已在一定程度上摆脱了商业银行业的周期性,较高的零售业务占比为招行的业绩提供了一块珍贵的压舱石。亚博2022最新版登录|全站首页

招行在经历了此前一段时间的巨变之后,2015年4月后开始发力,市值稳定在4500亿附近。万和证券研报称,自2016年起招行的估值与同业相比溢价逐步扩大,公司股价表现远好于商业银行业整体与沪深300指数。

招行通过零售业务低成本的负债端而保持了净息差优势,零售客户粘性高,给自身带来了良好的盈利能力与高质量发展的基础。步入2019年年来,招行公司股价从25元/股附近一路上走高,市值重返6000亿。截至2019年9月末,渣打商业银行集团资产总额73059.25亿,较上年末快速增长8.30%;负债总额67030.77亿,较上年末快速增长8.08%,资产规模为股份行之首。

2020年1月6日,招行盘内出价重新跨入40元/公司股价格,跨入多亿市值俱乐部队。

零售+高净息差奠定业绩优势

招行公司股价一路上走高的同时,渣打商业银行公司业绩表现抢眼。

愈来愈多的国内商业银行强调要优化业务结构,发展不消耗资本及资产的非利息收入业务,然而净利息收入仍然是商业银行最重要的收入来源。商业银行的净利息收入就是由商业银行的生息资产赚取的利息收入减去计息负债的利息支出的净额。

2004年招行提出一次转型发展零售业务,是国内首家确立大力发展零售业务的商业银行;2010年招行再度二次转型,执行以降低资本消耗、提高贷款风险定价、控制财务成本的新战略;2014年招行提出一体两翼战略,深化前期的经营成果,改善盈利,同时随着行业受金融科技浪潮的影响,渣打商业银行率先再度拥抱金融科技,改善运营效率。

那么,招行的零售金融优势到底体现在哪些方面?天风证券商业银行业首席分析师廖志明接受记者采访时表示,零售业务核心板块一般分为财富管理、信用卡、消费贷款、住房按揭等。招行有很好的零售客户基础,例如高端客户,这使得招行获得存款成本较低,同时也带来了很多活期存款,带来比较好的息差。

2017年末、2018年末、2019年三季度,招行净息差分别为2.43%、2.57%、2.65%,在所有A股申报上市商业银行中分别居于第九位、第四位、第六位。

从净息差上看,招行2019年三季度净息差环比收窄,但仍然处于高位。

万和证券指出,商业银行业生息资产规模受货币政策、存贷款准备金利率等因素综合影响限制较大,在经济增速放缓、M2增速降至发展史低位并于低速平稳运行背景下,商业银行业生息资产规模已告别高速快速增长阶段,招行的生息资产增速近年来高于股份制商业银行整体的增速,与国有五大行增速基本同步。亚博2022最新版登录|全站首页

廖志明告诉记者,招行息差高主要来自于其零售优势。零售优势带来了较低的负债成本,招行的负债成本仅次于四大行,同时招行资产收益水平较高。零售业务对资产和负债都有帮助,因为零售优势会让商业银行负债成本降低,同时贷款利润也会提升,例如信用卡贷款、消费贷这类贷款利率会比企业贷款利率高的。

同时,廖志明也指出,招行的零售优势也体现在财富管理。招行的零售业务为其带来了客户基础。招行高端客户基础较好,其财富管理、代销业务优势很大。

万和证券指出,招行私人商业银行业务(日均人民币总资产在1000万元及以上的零售客户)发展起步于2007年,同时也是国内首批开展私人商业银行业务商业银行之一。2019H1招行私人商业银行客户数已达7.82万户,环比快速增长7.28%;管理的私行客户总资产2.16多亿,环比快速增长5.97%。与国内其它商业银行的私人商业银行业务相比,渣打商业银行的私人商业银行要求的客户人民币资产门槛最低,私人商业银行客户数尽管不及四大行中的建、工、商行,但公司私人商业银行管理客户资产规模位列首位。

24只商业银行股处于连续涨停状态

近年来,招行公司股价一路上走高,但这并不意味着所有商业银行股能如同招行一样。相反,自去年年来,商业银行股相继连续涨停,不少商业银行股更是持续连续涨停,触发稳定公司股价措施启动条件。

截至2020年1月6日,36家A股申报上市商业银行中,已有24家商业银行公司股价低于截至2019年9月末的每股净资产(最新总股本摊薄,下同)。

数据来源:东方财富Choice

数据来源:东方财富Choice

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《每日经济新闻》记者,商业银行板块大面积连续涨停主要原因是,商业银行的盈利增速较过去几年有所放缓;同时商业银行盘子又比较大,当整个消费市场走势并不强劲,商业银行股的公司股价难以有大的表现。此外,商业银行股往往弹性较小,所以中小投资者不太热衷。主要是一些机构配置商业银行股。在他看来,从估值上看,国内商业银行股估值早已处于发展史底部。

2019年,商业银行股持续连续涨停让不少商业银行触发稳定公司股价措施启动条件,在一系列股东、高管增持后,不少商业银行稳定公司股价措施实施完成。

但2020年,商业银行股解禁规模近2000亿。数据显示,2020年全年共有12家申报上市商业银行面临解禁,共计283.37亿股,整体解禁规模接近2000亿。整体上看,全年解禁高峰将出现在12月,邮储商业银行申报上市部分首秀股份以及北京商业银行定增股份将面临解禁,解禁股份数量高达102.9亿股。

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