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我国港股:我看淡的两支商业银行股成员名单

kaer kaer 发表于2022-09-22 16:06:45 浏览12 评论0

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作者:朱易观市

从去年已经开始研究商业银行股,把A股里面的两支金融行业龙头商业银行股大体上都过了两遍,加之一些大体上面还极好的中小银行也看了两遍。前段时间很多商业银行股创新高了,可能商业银行股的关注度又会上去,加之前段时间也找不到什么可写,所以再谈谈商业银行股吧。

第一次写杭州商业银行是在2019年11月10号,彼时杭州商业银行的股价是8.96元,那个时候杭州商业银行还不见得热,曲枝的目光都集中在金融行业龙头招商银行上面,那首诗较为了南京商业银行、杭州商业银行、上海商业银行和宁波商业银行的差别,再者其他的中小银行,彼时我只是简单看了一下财务数据,或者财务数据不好,或者是处于我国经济不如发达的地区,没有细细再看下去。从那首诗已经开始,我就重点已经开始追踪杭州商业银行了,准备等候最合适的最佳时机买进,然后在2019年12月3号和2020年2月11号三次买进杭州商业银行,成本在8.7左右。

我认为投资商业银行股最重要的有三点。

第一点是投资方法时高成长性要强于估值,要把高成长性放在首位。我看到很多投资人去优先选择那种4、5倍PE的商业银行股,业绩预期大体上停滞不前不快速增长了,以为这种的商业银行龙头股较为安全,其实这是误闯岐途了。

第一点是看商业银金融行业绩预期时,不能只看报表,而要看每项商业银行分项如超额、不当、净息差等的动态变化,即使这些分项的轻度发生变动就会对利润有巨大的影响。

不可否认,目前的商业银金融行业进入匀速快速增长阶段,理论上业绩预期的平均增长速度和我国的我国经济快速发展速度成正比,对于这种一个金融行业,非常有限的资金只可能会去关注金融行业龙头商业银行,或者有发展潜力的高质量商业银行,再者其他的商业银行股大体上上是一两年不涨,只有大牛市来了才会跟着上证指数涨一点,属于严重跑输上证指数的品种。

为什么会这种呢?有两个原因,一是商业银行是一个高债务的金融行业,并且业务非常不透明化,投资人极难弄清楚一家商业银行的实际经营情况,这种情况下,大家只愿意优先选择高质量的商业银行,即使怕不杰出的会出幺蛾子第一点是商业银行股盘子太大,小资金炒不起来,投资商业银行股的一般都是偏价值投资的长线投资人,而长线投资人会非常看重业绩预期,没有业绩预期支撑的商业银行当然没人关注了。

具体来说,我建议大家把投资方法范围限定在:招商银行、宁波商业银行、杭州商业银行、平安商业银行、成都商业银行、南京商业银行这几家里面,其他的商业银行大体上不用关注了。

非要排一个优先顺序的话,我的顺序:招商银行/宁波 > 杭州/平安 > 成都 > 南京

有人会觉得奇怪,这里面居然有4家是中小银行,只有两家股份制商业银行,大家对中小银行最不放心的是其抗风险能力较差,这一点确实不如股份制商业银行,但我认为这方面的风险对于散户来说,其实不是太大问题,即使即便真的出现什么类似小商业银行破产的风险,散户这点资金要退出还不是分分钟的事,咱们又不是像平安投汇丰那样,投了几百亿进去出来不容易。所以,对于我们散户来说,这不是个事。yabo亚博平台-亚博手机版app下载

既然是高成长性放在首位,那么高质量的中小银行的高成长性显然要好于股份制商业银行,所以我列出的中小银行较为多。

下面我分别说说这几家商业银行的特点,招商银行不用说了,绝对的金融行业龙头,可以说是我国最杰出的商业银行,虽然规模不是最大的,但经营效率绝对是最高的,这主要得益于招商银行最早已经开始发展零售业务,我记得好多年前,彼时招商银行的董事长马蔚华先生就在一个电视节目里谈零售业务的重要性,表现出很强的前瞻眼光。

但也要清醒地看到,过去一两年招商银行的股价大涨,有一半是得益于估值的提升。以后估值提升的钱极难赚到了,所以投资招商银行的预期收益不能太高,年化在10%~15%左右吧,目前TTM PE 11倍,在近5年的历史估值中算中等水平吧。

宁波商业银行一直是我想买但又不敢买的商业银行股,想买是即使它的每项分项真的很优异,甚至很多分项比招商银行还好,不敢买是即使它近两年的估值一直很高,出现可以买进的机会并不多,只有上证指数大跌时它才会出现10倍的PE,但那种情况下其他股票也会大跌,往往会优先考虑其他股票。

近一两年,宁波商业银行的估值一直在提升,目前TTM PE 14.8倍已经差不多是历史最高估值了,这个估值买确定性不是太高,要看市场是否愿意一直给它这个估值,只能赚业绩预期快速增长的钱,预期年化收益在15%左右。

接下来说说杭州商业银行,不知不觉中,杭州商业银行已经从7倍PE涨到11倍了,目前这个估值我不建议再买了,再涨一小段时间我应该会减仓了。这也是我很看淡的一家中小银行,即使近一两年的每项分项都在持续改善,身处我国经济非常发达的江浙地区,可以辐射江苏、上海,发展的土壤是较为肥沃的,就看它能不能继续杀出一条路来,重现宁波商业银行的辉煌。

追踪杭州商业银行我认为主要要关注两个方面,一是它的债务端成本能不能降下来,也就是吸收存款的利率能不能降下来,即使近一两年是一直小幅上升的。二是它的杭州市外以及浙江省外的营收快速发展速度能不能跟得上总的营收增长速度,我们知道宁波商业银行的高快速增长的主要原因就是它在宁波市外,以及浙江省外的业务拓展得非常成功。杭州要想持续保持高速快速增长,显然不能只靠杭州市的业务。

南京商业银行前些年很厉害,大有和宁波商业银行并驾齐驱的势头,但近三年跟不上了,主要是它的每项分项没有像招商银行和宁波、杭州那样一直在提高,所以,虽然报表看上去还极好,但其他几家是在每项分项持续改善的情况下保持的利润快速增长,相比之下,它就没有优势了,所以股价也就落后了。根本的原因是南京商业银行向外扩张并不是很顺利,这也是杭州商业银行未来面临的一大难题,这么多中小银行,是否能真正变得杰出,就要看在外省的业务是否有竞争力。yabo亚博平台-亚博手机版app下载

成都商业银行今年股价表现也还极好,主要也是高成长性也极好,估值也低,虽然属于西部最发达的城市,但是和杭州比起来还是要差一截,涨了一波后目前TTMPE也只有7倍,这个估值真的是很有吸引力,后面有时间我会看看其大体上面如何。

平安商业银行,也是在重点发展零售业务,背靠平安集团,在客户资源方面有独特的优势,从过去一两年的业务发展来看,零售业务的营收增长速度确实较为高,但经营效率还有待改善。

大体上上未来商业银行股里涨的较为好的应该就是这几家了,对商业银行股的投资收益预期不要太高。

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