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招行:公司股价6年4倍,今后10年若想翻10倍?(600036)

kaer kaer 发表于2022-09-22 17:06:57 浏览11 评论0

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今天,他们要谈起的另一家上市子公司,是一只金融机构股:招行。讲到另一家子公司,相信大家也都不孤单,不管从名气来说,1987年成立于广州大鹏湾,是境内首家完全由经济实体认购的企业化商业金融机构,也从体制外推动金融机构改革的首家试点工作金融机构,前些年的发展速率,可说是广州速率。却从三级市场的股票价值,2014年迄今6年的时间里,公司股价二千万了4倍多,且今年低位至低位着实上涨了50%左右,称作最强大金融机构股也称不上。

近期,公布的四季度半年报情形,总的来说情形一般,但较第二季度时却有着巨变的下压。前四季度,子公司同时实现营业收入2214.3亿,环比快速增长6.6%;红腺净利766.03亿,环比上升0.82%;同时实现银行存款1385.35亿,环比快速增长5.57%。单四季度7-9月份的情形,子公司红腺净利为268.15亿,环比快速增长0.71%;本息毛利润环比快速增长8.78%、净息差2.53%。

整体情形,还称得上极好的,虽然净利环比快速增幅依旧为负快速增长,但上半年为环比快速增长10.12%、年报为环比上升1.63%,四季度的情形颇有巨变的香味,且子公司公布的四季度半年报显示超额前净利为1532.1亿,环比快速增长5.4%,换句话说除去超额,子公司实际却是环比快速增长的。那么,另一家子公司到底如何,为什么这么多年来这般牛呢?他们就带着这些疑点,来一探究竟!

01、历年来半年报情形:

A股约有4000家上市子公司,长年维持营业收入环比正快速增长、净利环比正快速增长的子公司能说是寥寥无几,而招行,总的来说不是每一年均维持正快速增长,但情形能说是相当稳定。

2000年迄今,营业收入环比快速增幅仅在2009年再次出现过负快速增长,却是因为美国圣克洛县危机造成的全球系统性风险系因,其它年数没有一年再次出现过负快速增长。前两年,净利环比快速增幅也是这般,多年来仅在2009年再次出现过负快速增长,其它年数均维持着正快速增长水准。

净利润利率水准,着实长年维持在15%以内。多年来钱款派息股息率,着实维持在3%以内的水准。从历年来半年报的情形来看,招行就散发出着高质量的韵味。

总的来说,今年市场对招行净利环比快速增幅的预测有所放缓,预计不快速增长也不降低。但对应2021年、2022年的预测,市场普遍却是乐观的,依旧能维持10%左右的快速增长。

02、金融机构板块所处的局面:

今年金融机构板块受到的争议比较大,特别是在年报半年报公布以后,各家子公司提高超额为应对潜在风险,又反哺实体行业,一时间各家金融机构子公司的净利不是环比大幅上升,就是环比上升。所以,也引起了市场担忧,在本就不高的估值水准下,又挨了一锤。好在,到了四季度时市场有预期回暖,超额情形也是有所趋缓,金融机构板块这才有了起色。亚博2022最新首页登录

近些年来,金融机构板块所处的局面,都比较尴尬,子公司好业绩,钱款派息股息率也高,但股票价值就是不涨,估值一直趴在底部。这可能与投资者偏爱有关系,因为金融机构板块的各家子公司体量大、涨势慢,没有获得众多资金的青睐。不过,这一局面有望在未来几年改变,随着A股市场越来越多专业资金的到来,业绩稳定性强、持续力好,且钱款派息股息率的金融机构板块,或成为香饽饽。这一情形,是值得他们期待的。

03、估值分析:

以招行现在的情形参照股票价值计算估值,约为11.6倍。近些年,子公司的平均估值波动区间在6.9倍-10.5倍,对比11.6倍的估值,现在却是有些偏高的。当然,这也是需要客观看待的,如果对比估值区间确实处于上沿位置,但金融机构板块的估值水准本身也不高。总的来说今年业绩不行,但对应明后两年的业绩确定性却是蛮高的。

那么,对应2021年、2022年的估值呢?经过计算,分别约为10.5倍、9.6倍。对比近些年的估值水准,称得上合理。

就招行整体的情形来说,之所以公司股价6年能涨4倍之多,根本原因是金融机构板块的估值一直处于低位水准,而子公司能一直维持着良好的业绩快速增长水准,再加上零售金融机构的赛道加持,虽然估值较其它板块低,但也受到了很多投资者的青睐,进而推动价值体现。子公司是好子公司,值得他们维持关注。

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