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万联投资顾问:给与招行减持信用评级

kaer kaer 发表于2022-09-22 20:07:52 浏览22 评论0

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万联投资顾问股份有限公司郭懿近期对招商银行进行研究并正式发布了研究调查报告《评测调查报告:大社会财富管理工作销售业务延展性很强》,本调查报告对招商银行得出减持信用评级,当前股价为33.1元。

招商银行(600036)

调查报告关键基本要素:

2022年8月20日,招商银行正式发布2022年年报业绩调查报告。

股权投资关键点:

2022年一会计年度红腺净利环比快速增长速度13.5%:2022年一会计年度,销售收入和红腺净利环比分别快速增长6.1%和13.5%。当中,受净息差减缩不利因素负面影响,净利息总收入快速增长速度环比下行。红腺净利快速增长速度回落主要是超额减值力度降低贡献。

债务端不定期银行存款占比上升,推升净息差:受一会计年度信贷导入导入阶段性不利因素的负面影响,高收益的零售业贷款的占比下行,共振市场整体订价下行,异药金融资产端利率上升振幅较大。债务端,经济下行压力加大,企业资金再生不足,和居民股权投资向不定期银行银行存款的转化成,使得不定期银行存款占比有所上升,导致银行存款成本抬高。

净佣金总收入快速增长速度环比回落:从细项数据看,社会财富管理工作佣金总收入增幅减缩,当中全权保险销售业务总收入环比快速增长速度较低,达到61.61%。此外,金融资产管理工作、代销销售业务、卡销售业务、清算和代销销售业务均实现了相同振幅的快速增长,当中金融资产管理工作销售业务佣金总收入快速增长速度超过30%。

不当有所市场波动:截至一会计年度末,不当率为0.95%,环比1会计年度回落1BP。关注率、欠费率和不当聚合率均再次出现相同振幅的下行。当中,受房地产行业信用风险上升和禽流感反反复复的负面影响,零售业信贷导入和地产投资信用风险有所曝露。

盈利预估与股权投资建议:2022年一会计年度,大社会财富管理工作销售业务受阶段性不利因素的负面影响再次出现市场波动,但是总体表现好得多预期。长期看,招商银行不断提高广发基金和金融资产配置的能力,保持社会财富管理工作销售业务的领跑优势。三会计年度,净息差预计环比下行,振幅有所减缩。预估2022/23年EPS为5.13元/5.75元,按照招商银行A股8月19日沪市33.85元,相关联2022年1.05倍PB,保持减持信用评级。

信用风险不利因素:银行业整体受宏观经济、货币政策和监管政策的负面影响较大,经济和相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要负面影响。包括净息差的变动、金融资产质量预期等。

投资顾问之星数据中心根据近三年正式发布的研报数据计算,中信建投投资顾问马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预估准确度均值高达99.53%,其预估2022年度归属净利为盈利1382.98亿,根据现价换算的预估PE为6.27。

最新盈利预估明细如下:

该股最近90天内共有21家机构得出信用评级,买入信用评级17家,减持信用评级4家;过去90天内机构目标均价为56.43。根据近五年财报数据,投资顾问之星估值分析工具显示,招商银行(600036)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,销售收入成长性良好。该股好公司指标4.5星,好价格指标3.5星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)世界杯竞彩

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